進口鐵礦石供給加大 價格有回調空間

　　據調查統計，截至12月20日全國主要進口鐵礦石港口總庫存量升至8343萬噸，高于去年同期的7381萬噸。由于鋼廠加大檢修及減產力度，對鐵礦石需求有所減弱，12月中下旬鐵礦石價格震蕩下行。

　　鐵礦石進口與粗鋼產量具有一定的相關性，考慮到鋼廠生產周期較長，需要提前補充原料，前者指標通常領先于后者。不過，11月份我國粗鋼產量環比下降明顯，而進口礦產量仍呈增長趨勢，考慮到12月份仍是鐵礦石進口高峰，而粗鋼產量受國內環保治理影響將進一步下滑，鐵礦石可能暫時會出現供大于求的情況。

　　數據顯示，11月鐵礦石進口量7784萬噸，環比增長14.76%，創下歷史新高，同比增長18.33%。當月我國粗鋼產量6088萬噸，環比下降6.46%，同比增長4.2%。除了澳洲、巴西等主流產礦區釋放產能外，由于我國進口礦資質的放開，中小民營礦石貿易商也在擴大非主流礦的進口。

　　11月以來，河北地區的限電限產，緩解了鋼市供給壓力，后期粗鋼產量有望進一步下滑。不過，隨著冬季的深入，下游用鋼需求也在減弱。再加上美聯儲縮減QE規模，股市、期市的低迷，成本支撐下移以及年底資金緊張，銀行間市場資金拆借利率大幅走高，貿易商心態趨弱，急于出貨，12月鋼價震蕩走低。不過考慮到鋼材社會庫存較低，且資金緊張只是短暫現象，春節前下游企業有備貨需求，鋼市難以出現大跌行情。

　　由于這次美國量化寬松退出比較溫和、規模比較小，同時我國資本賬戶仍嚴格管制，存貸比偏低，經常賬戶盈余規模可觀，意味著美聯儲退出QE本身帶給中國的流動性風險并不顯著。交通銀行(601328,股吧)首席經濟學家連平認為，美元在短期內走強之后，隨著世界經濟復蘇的力度加大，風險投資偏好上升，美元避險作用減弱，中國資本流入的壓力會加大。