因長(zhǎng)久壓抑，自3月中下旬起，隨著需求的陸續(xù)啟動(dòng)，歷經(jīng)了漫長(zhǎng)調(diào)整的哈氏合金管市場(chǎng)借勢(shì)發(fā)力，價(jià)格在半月時(shí)間里快速上揚(yáng)。但市場(chǎng)終究歸于理性，需方及中間環(huán)節(jié)短暫補(bǔ)充資源過(guò)后，上漲大潮旋即褪去。展望5月鋼鐵市場(chǎng)，在“宏觀向下，政策向上”的環(huán)境下，哈氏合金管價(jià)格仍有可能在底部運(yùn)行。

　　首先，宏觀數(shù)據(jù)利空是導(dǎo)致4月中旬以來(lái)下跌的主要因素，其影響還將持續(xù)到5月份。

　　一季度GDP增速7.4%，雖在合理區(qū)間內(nèi)，但畢竟是創(chuàng)了2009年2季度以來(lái)的最低值，地方經(jīng)濟(jì)增速也都明顯放緩。從貨幣角度看，3月M2增速僅為12.1%，大幅低于市場(chǎng)一致預(yù)期。一季度新開工項(xiàng)目計(jì)劃投資只增長(zhǎng)了12.6%。房地產(chǎn)投資名義增速回落至16.8%。宏觀數(shù)據(jù)利空，導(dǎo)致普遍看空金融市場(chǎng)，股市回調(diào)，期貨市場(chǎng)緊緊跟隨，而期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格影響逐步加強(qiáng)，現(xiàn)貨價(jià)格也就隨著逐步回落。宏觀利空數(shù)據(jù)影響可能到5月。近期雖出臺(tái)一系列利好政策，但要對(duì)用鋼產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利好，尚需時(shí)日。

　　其次，進(jìn)一步去產(chǎn)成品庫(kù)存的壓力增大，下行概率增加。

　　一方面，1-3月房地產(chǎn)新開工面積同比下降25.2%，相比1-2月上升2.2個(gè)百分點(diǎn)，從5月起，可能房地產(chǎn)用鋼會(huì)逐步受到影響;另一方面，鋼廠產(chǎn)量在原料價(jià)格下行的態(tài)勢(shì)中，依然會(huì)維持高位，而4月中旬鋼廠庫(kù)存回升4.5%至1581萬(wàn)噸，依然處于高位，所以，未來(lái)鋼鐵供需關(guān)系有可能會(huì)在短期持續(xù)好轉(zhuǎn)后轉(zhuǎn)差。此外，一些終端用戶的采購(gòu)心態(tài)也發(fā)生變化，不但價(jià)格下跌的時(shí)候不買，即使價(jià)格上漲，也不像過(guò)去那樣急著采購(gòu)。而銀行進(jìn)一步開始對(duì)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)收緊放貸政策，在這種政策的影響下，一旦銷售渠道不暢，資金壓力增加，不得不加大去庫(kù)存的力度，而降價(jià)是驅(qū)動(dòng)走貨的唯一選擇。

　　再者，鐵礦石等原燃料價(jià)格仍有下行壓力，在弱市下可能引領(lǐng)價(jià)格下跌。

　　相對(duì)其它處于多年來(lái)的價(jià)格底部的原燃材料，鐵礦石價(jià)格仍然比2012年9月初的價(jià)格還高23美元/噸，在供大于求的情況下明顯偏高;另外，港口高庫(kù)存改變了供需緊平衡格局，也逐步改變采購(gòu)方的庫(kù)存策略——在2012年9月7日，外礦庫(kù)存天數(shù)只有19天，而現(xiàn)在形勢(shì)同樣不好，鋼廠庫(kù)存天數(shù)還有26天，在資金緊張的背景下，鋼廠仍有去庫(kù)存的空間。更何況，未來(lái)一段時(shí)間港口庫(kù)存還有可能增加，一方面目前巴西、澳洲發(fā)貨量并無(wú)減少，另一方面，鋼廠日均粗鋼產(chǎn)量已達(dá)到228萬(wàn)噸的歷史高位，短期需求增加空間有限;還有，緊張的資金狀況有可能促進(jìn)去鐵礦石庫(kù)存。

　　綜上，5月份哈氏合金管市場(chǎng)仍難擺脫泥沼，鋼價(jià)仍有下行空間。